中证协安青松:六大举措推进证券业财富管理发展

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  • 来源:如何理财投资
近年来国内证券业快速发展,国内股票、债券和期货市场规模体量已居世界前列。如何进一步构建开放、有活力、有韧性的资本市场?下一步有哪些举措?
“推动证券行业高质量发展,必须以落实供给侧结构性改革为主线,其中证券财富管理是金融供给侧结构性改革的重要方面。”中国证券业协会党委书记、执行副会长安青松6月5日在首届中韩资产管理高峰论坛上表示。
安青松提到,推动证券业财富管理落实供给侧结构性改革,应统筹做好六大方面工作:
一是拓展综合账户功能,建立统一账户体系。充分发挥证券公司多领域的财富归集能力,整合证券公司体系内融资融券、期权、基金、贵金属等账户,拓展账户的交易、理财、投资、融资、支付等基础功能,提升账户使用的便捷度和客户体验;
二是探索账户管理业务,推进业务转型发展。结合欧美市场账户管理业务的发展经验,在现有制度框架下,进一步优化完善相关业务规则,为证券公司开展账户管理业务提供业务界定、业务资质、业务规范以及内控管理等方面的制度指引;
三是丰富考核与收费模式,提升投资研究能力。支持证券公司发挥自身在权益类、固定收益类等领域的投研核心能力,允许针对不同需求的客户提供不同的收费与服务模式,逐步脱离单纯基于产品规模和收入考核,转向更多基于客户获取收益率情况考核财富管理业务人员;
四是充实财富管理功能,满足居民投资需求。鼓励证券公司财富管理业务回归组合投资本源,支持开发配置商品、股权、债权等多元化资产的风险配置产品,支持推出部分挂钩指数、利率、汇率等风险管理工具的市场中性产品,制定、完善MOM、ETF、FOF产品规则,研究制定、优化结构化产品规则,整合不同风险偏好的投资者,通过行业机构的产品创新,填补商业银行保本理财退出后留下的需求缺口;
五是探索管理型投资顾问,解决投资、产品错配困境。针对市场长期存在的金融产品盈利而投资者不赚钱的问题,推动证券公司开展管理型投资顾问试点,通过集中的后台研究、代理申赎、系统化投资操作支持,弱化投资者高买低卖冲动,稳定零售投资者行为和资金期限;
六是强化科技赋能与运用,加快财富管理平台建设。
目前我国证券行业发展情况如何?从数据来看,截至2018年底我国有131家证券公司,总资产6.26万亿元,净资产1.89万亿元,分别比2008年上升了422%、427%。
不过,与国际大型金融机构相比,仍有不小差距。以头部券商为例,“国内规模最大的中信证券2018年底总资产6331亿元,为同期高盛集团(6.28万亿元)的十分之一;净资产1254亿元,为高盛的三分之一;净资产收益率6.3%,约为高盛(11.6%)的一半。”安青松提到。
具体体现在,一是资产规模小、净资产收益率低。数据显示,我国金融体系中,证券行业总资产、净利润占比仅为2.04%和5.14%;与同期美国投行的58.48万亿元总资产、6万亿元净资产、6594亿元净利润存在显著差距。行业净资产收益率整体偏低,2018年仅为3.5%,远低于境内商业银行13%和同期美国投行11.7%的水平;2018年行业杠杆倍数3.3倍,与同期美国投行10倍、日本投行15倍存在显著差异,资本效率的不同是影响净资产收益率水平的重要原因之一。
二是券商各项业务存在通道化、同质化严重的情况。具体体现为:经纪业务通道化,主要业务仅限于转发交易指令,服务单一,佣金低廉;投行业务通道化,主要业务是满足监管部门对发行材料的免责性合规审查,缺乏应当具备的价值发现能力、估值定价能力、风险管理能力、资源配置能力。财富管理通道化,从结构上看,一对一定向业务、投资单一标的的类发行项目等占比80%以上,并未发挥资产管理通过资产组合和产品结构管理风险特征,满足不同投资者风险偏好的作用。

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